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工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

大陸製造業PMI指數降至三年低點，市場對大陸需求前景擔憂加劇，摩根亞洲信貸指數殖利率彈升至7.85％，利差也擴大至超過580個基本點，來到589點附近，債券投資最關鍵的殖利率與利差雙雙來到少見的購買高點，法人指出，非金融海嘯環境下，歷史統計進場後一年報酬率可達兩位數，目前正是進場亞洲高收益債券的良機。

野村投信固定收益部統計，過去十年來，亞債殖利率超過7.8％僅9次，除了金融海嘯影響時間較長，其他發生期間的歷時天數都不超過30日；以利差超過580個基本點來說，過去十年僅發生3次。

進一步分析進場投資後三個月和六個月的平均報酬率均為正報酬率，持有一年的平均報酬率更達兩位數，以利差超過580個基本點為例，持有一年的報酬率高達27.15％，私毫不遜於股票表現，即便遭逢金融海嘯的一年報酬率都相當亮眼，因此，在目前非金融海嘯的環境下，投資人進場持有一年的報酬率達15～20％的機率相當高。

野村亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，大陸製造業PMI降至三年低點，投資人對大陸需求前景擔憂加劇，大陸經濟政策不斷修改，以持續刺激實體經濟增長，統計至9月4日止，MSCI亞太不含日本地區股市近一年及今年以來的投資報酬率都為負數，但同期間以美元計價的亞洲債券都上漲，顯示在市場震盪之際，投資人仍能在債市獲取較股票投資穩健且佳的投資報酬率。

宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，近期國際資金在市場波動度擴大後，持續移轉至避險資產，暫時維持觀望態度。觀察短期日圓快速升值，美國公債殖利率再度落至2％以下，可發現低風險資產需求逐漸升溫。

王建欽認為，亞洲各國下半年進入傳統出口成長旺季，經濟成長可望解凍，美元為避險貨幣之一，且資金移出亞洲狀態尚未結束，亞洲幣別計價債券將可能受到短暫流動性降低的干擾而走弱，因此看好目前作為避險標的的美元計價亞洲投資等級債券。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，今年來大陸房產穩健向上，帶動大陸房產債回暖，降息降準後，較低借貸成本提高民眾購房意願，政策支持下，下半年房市價格回春將更確立，可望帶動亞洲高收益債走勢。

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